概论（7）
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美元能成为主要储备货币，主要是因为一系列“善意忽略”所致。第二次世界大战之后，各工业化国家专注于重建，政策制定者对战前的“大萧条”记忆犹新，他们制定了新的制度监督国际交易，以促进国际贸易和金融的增长与稳定，这就是布雷顿森林体系。在接下来的近20年里，布雷顿森林体系维持了对黄金的固定兑换比率。但在20世纪70年代中期，国际经济重新进入了一个动荡的全球治理时期。各国制定了自己的货币和汇率体制，美元成为占统治地位的国际储备货币。
新兴的多元储备货币体系具有内在的不稳定性
当今世界正在走向更加多元化的储备货币体系，或者是随着美国在世界经济中的份额逐步下降采取渐进方式，或者是通过突然性的冲击方式，美元的核心作用预计都将消失。此时我们将遇到两大关键问题，首先，向多元化储备货币体系演进的过程将给世界货币体系和经济稳定造成何种影响？新体系是否比现有体系更加稳定？其次，是否存在其他更有利于世界经济发展的货币体系，例如，创造一种新的国际储备货币？新的国际储备货币必须让发达国家和发展中国家实现共赢，才有可能被世界接受。О米О花О在О线О书О库О <B></B>bo</b>o<span></span>k.m<em></em>i</b>hu<BIG></BIG>a<BIG></BIG>.ne</EM>t
推动国际货币体系改革的动力在于，现有体系与全球实体经济的发展并不协调，似乎已成为金融不稳定的一个主要根源。有经济学家认为，多元化储备货币体系可能更为稳定，因为主要储备货币之间的竞争会形成约束机制，从而解决现有国际货币体系下国家利益与全球利益之间的激励不相容问题。如果储备货币发行国从本国利益出发实施货币政策，损害了全球利益，储备货币持有国就会抛弃此种货币，转向其他储备货币。
这一观点成立的前提是，所有主要储备货币发行国都能保持健康、强劲的经济。然而更大的可能是，这些国家都存在严重的结构性缺陷。当某个储备货币发行国的这些缺陷变得非常突出的时候，会导致短期资金逃向其他储备货币，促使其他货币迅速升值（就像瑞士法郎和日元最近出现的现象）。汇率升高会影响发行国的实体经济，使它们的结构性缺陷相应恶化，导致短期资金再次外流，转向另一种储备货币。这样的结果是，由于各种货币就外汇储备和国际交易地位展开竞争，多元化储备货币体系可能会很不稳定。这对储备货币发行国和其他国家而言会是个共输的结局。
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