欧奈尔：证券投资二十四堂课_分节阅读_5
欧奈尔：证券投资二十四堂课_分节阅读_5 (第2/3页)
资的经验，找出错误投资的原因，避免下次犯同样的错误，是投资成功的关键一步。从我们身边投资者的投资回报情况来看，经常做交易日记的投资者，其投资收益要远远好于什么都不做的投资者。欧奈尔指出：“如果你不检查曾犯过什么错误，你将永远不会成为一个更好的投资者”。
证券投资，表面看来是金钱问题，实质上是对投资者心态的考验，所谓斗智斗勇斗心态，正是如此。
第四课基本面分析与技术分析
股票投资分析方法通常可以分为两大类：基本面分析和技术分析。投资者经常争论哪一种方法更好。本课中将讨论为什么两种方法对成功投资都至关重要。
如何看待基本面分析和技术分析之争?
就我个人的经验，这并小是一个非此即彼的问题。在分析的时候，你必须对这两个方面都作出考虑。一方而，要运用基本面分析的方法考虑公司的竞争力、经营情况、产品和技术情况，另一方面，也要运用技术分析的方法来判断该股票当前的市场表现。
基本面分析是你购买每支股票的基础，它是你区分良莠的保证。
基本面分析中最重要的是什么?
我们可以发现，公司的赢利能力是影响该公司股价的最重要因素之一。这意味着你应当只买这样的股票：持续的赢利增长、销售增长、高利润率和高股东权益收益率。每股收益可作为衡量公司成长性和赢利能力的指标之一。
根据对过去最成功的股票的分析和我们多年的投资经验，我们发现它们大多数是成长型公司的股票，在其股价达到峰值之前，其平均每股收益的过去三年年增长率在30％以上。因此，应当集中投资于这种类型的股票。这是我选择股票的一条最重要的原则。
如果某个公司没有三年的赢利记录呢?
过去十年内某些公开发行股票的公司并没有公开的连续三年的盈利增长记录，但实际上它们大多数是有盈利的。相关资料可以在公司的公告信息中找到。在这种情况下，如果一家公司过去六年来每个第四季度的盈利增长都保持在50％
以上，这种投资对象应该是理想的。
我对那种亏损或是一般的盈利情况在将来会得到改善的许诺不感兴趣，因为大量的历史经验表明那些成功的公司在其股价出现大幅增长之前都有极高的利润增长率。
其他重要的基本因素是什么?
比如，销售额在过去几个季度中应当有加速增长或比上年同期有超过25％的增长，这些因素也同等重要。在相同条件下，我更倾向于选择那些在近期的销售量、利润增长率、股东权益增长率等方面始终在行业内位于领头羊的公司。
什么是“股东权益收益率”?
股东权益收益率是一项财务指标，它可以衡量某一公司运用资金的效率。
我们分析发现，股价表现优异的公司，绝大部分的股东权益收益率在20％以上，并有管理者持股，亦即管理层持有公司股权的一定份额——这种做法有利于实现绩效挂钩。
一家公司必须有比别人独特的产品或服务，这一点也很重要。作为投资者，你应当了解你所投资的公司生产什么或从事哪些业务。
该公司应该有实力强的机构投资并处于支柱行业。你可以利用操作良好的共同基金、银行和其它机构投资者的研究成果，顶尖的机构通常会在买进大量股票时对该公司作彻底的基本面分析。
技术分析和基本面分析有何不同?
技术分析主要是通过图表对市场运动作分析、研究和判断的。图表分析师以股票交易的价量作为重要指标并以此来反映股票的供求情况。
你应当学会使用那些同时反映了股票价格和交易量的日表或周表。通过使用图表，你可以形象地看到某支股票的市场运行是否正常，是否有机构正在建仓，买卖时机是否适宜。
技术分析的过程也是学习与鉴别有效的价格渡动模式的过程。
基本面分析和技术分析缺一不可
在基本面发生变化之前，量价图表将会提示我们潜在的问题或投资机会。
交易量是使你能正确判断某支股票的供求关
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