欧奈尔：证券投资二十四堂课_分节阅读_6
欧奈尔：证券投资二十四堂课_分节阅读_6 (第3/3页)
和盈利
在我所写的“对股票市场上的最大赢家的45年研究”报告中，我指出销售和盈利增长是公司基本面分析最重要的两个基本因素。本课将给出那些具备这两个因素的成功公司的真实例子。
是什么产生差距?
也许你一直搞不懂，为什么自己只能获得市场的平均投资收益．而那些成功的投资者却可以获得数倍于自己的投资收益?为什么自己总犯错?其实，你的目标不是要任何时候都不犯错误。你所需要的是在判断正确的时候能够赚大钱，并在判断看起来出错的时候及早退出。要赚大钱，你必须买最好的股票。行业中的头号公司是真正的市场领导者。
如何挖掘那些使你赚大钱的股票?
我们发现良好的销售和盈利表现是那些成功股票最重要的特征。看看那些优秀的公司在其发行价上涨了200％甚至于1000％之前，其销售、盈利和利润率的表现，这一点就很清楚了。
你要找的是那些与上年同期相比，销售和盈利都有显著增长的公司的股票，并且与前几个季度相比，本季度的盈利以加速度增长。
举几个实例
1986年1O月，在首次公开发行股票的前六个月，微软公司最近一个季度的销售增加了68％，盈利增长了75％，并且这样高速的增长已经持续了七个季度。1982年3月，首次公开发行股票后的六个月，HomeDepot的盈利在最近一个季度增长了140％，而其最近三个季度的销售以104％、158％、191％的加速度增长，其最近九个季度的平均销售增长率为177％。1990年，思科(Cisco)的盈利增长率在此前的九个季度从150％增长为1100％，其平均值为443％。
1981年4月当我购买Price公司的股票时，其销售和盈利已经大规模并且持续增长了十四个季度。
这就是我所说的能使人赚大钱的股票背后的基本销售和盈利因素。所有这类股票在公布其销售和盈利数字之后，其股价都上涨了许多倍。
除每季销售和盈利外还要注意哪些基本因素?
你还应关注每年的盈利增长，这是一个较为长期的因素。
微软公司在其上市之前，年盈利增长率为99％，思科公司为57％，Price公司则为90％。
这些市场领导者的股东权益收益率和税前利润率也很高。微软公司、HomeDepot公司和思科公司的股东权益收益率分别为40％、28％和36％，而微软公司和思科公司的税前利润率均为33％。
所有这些都发生在这些公司于90年代上市之前。我的首要原则是：寻求那些年盈利增长率在30％以上，股东权益收益率在17％以上的公司。
从哪里获取这些资料?
研究机构和经纪公司多年以来已经发展出了一套基于数据库的专用评级系统，以便利机构投资者对公司的长期盈利状况和现状作出评估。
《投资者商报》为个人投资者提供了独一无二的每股收益率评价体系。该体系将每个公司最近两个季度的每股收益增长率及其三到五年内的年每股收益增长率列出，然后将该公司与其他上市公司进行比较，以得出对其每股收益增长的客观评价。
该体系将每股收益按1到99打分，99代表根据盈利增长纪录，该公叫处于顶尖的1％之列。
而微软公司和思科公司在其股价大幅增长之前，每股收益增长率得分均为99。
这些公司的股价增长了多少?
微软公司在上市后三周内股价增长为发行价的266％，HomeDepot公司在一年半之内涨了912％，思科公司和Price公司分别增长了2000％和750％。
还有别的因素吗?
我最后的这个建议是最重要的。如果你领会了这一点并勇于在实践中执行，你将会发现下一个“微软”并发大财。
所有这些股票在大涨之前都经过了价格调整和筑
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